今年前三个季度，A股市场主要股指跌幅已超过2018年同期。当前A股市场整体估值处于何种水平？从量化研究的角度如何看待这一现象，并通过哪些指标或维度分析和研判？

　　对此，财通基金量化投资部负责人朱海东和财通基金量化团队对过去20年A股市场历史数据的挖掘分析发现，A股市场的相关指标显示，当前市场已具备相当的吸引力。

　　朱海东指出，从宏观和长期的视角分析，我们可以通过跟踪上证指数与GDP的相对关系来判断市场的估值水平， 目前上证指数的估值相对于其公允估值处于低估水平。中国是近些年增速最快、最稳定的经济体，过往伴随中国经济的增长，指数总体也是在震荡波动中逐步上行，这也是我们在当前点位依然保持乐观的根本原因。

　　他同时指出，可以通过两个维度来分析当前A股市场的整体估值水平：一是纵向看当前市场所处的估值分位数水平，具体我们对沪深300以及上证综指的估值分位数进行了测算；二是观察股票类资产与其他资产比较所具有的吸引力水平。我们回溯了过往13年的市场数据，由此发现，无论从单一资产角度回溯观察A股市场自身估值水平，还是多资产之间比较的角度评估股票资产当前所处的相对吸引力水平，当前A股市场都正在逐步步入具有吸引力的布局区域。

　　朱海东还表示，通过研究跟踪发现，在当前估值水平下，高弹性、小盘风格的股票具有相对高的吸引力。

（文章来源：读创）