投资摘要：

　　投资策略：

　　软件业务营收及利润受疫情影响同比下跌，营收增长成本上升导致利润率下降。

　　在营收上，根据工信部，2022 年2 月软件业务营收同比增长11.6%，利润总额同比-7.6%由正转负，3 月软件业务营收同比增长11.6%与上月持平，利润总额同比-3.9%跌幅有所好转，这是自2020年2-4 月以来两年内首次利润总额同比下降的时期；？ 在成本上，销售净利率1.71%，同比下降2.03%，与此同时毛利率23.65%，同比下降2.05%，两者下降比例基本一致；我们认为计算机板块整体业绩表现受制于以下因素影响：

　　1)疫情反复导致生产经营受到较大影响；

　　2)计算机公司下游客户多为政府及企业，客户资金较为紧张，需求较为有限；

　　3)缺芯等元器件限制了供给并且导致成本上升。

　　我们认为应当关注业绩表现相对较好的工业互联网、智能汽车板块：

　　营收增速上，智能汽车营收增速43%，远高于其余十个行业；？ 归母净利润率上，工业互联网、智能汽车的归母净利润率有所上升，工业互联网(13.44%至19.18%)、智能汽车(7.58%至8.25%)；归母净利率最高为工业互联网，2022Q1 为19.18%；？ 经营活动现金流量净额上，工业互联网、智能汽车上升较大，工业互联网(1.20 至 2.99 亿)、智能汽车(-3.35 至 2.32 亿)；？ 德赛西威2022Q1 归母净利润3.18 亿(+39%)、宝信软件归母净利润4.55 亿(+14.85%)、汉得信息归母净利润3.48 亿(+1858.56%)

　　市场回顾：

　　计算机行业上周表现略有下调，下降幅度3.63%。

　　计算机板块涨幅前十大主要为智能制造、工业互联网、智能汽车。

　　风险提示：国际局势动荡及国外加息风险、疫情反复及市场情绪风险、政策落地不及预期风险、技术落地不及预期、硬件实际建设落地不及预期、下游需求不及预期、芯片等元器件供给不足等。

（文章来源：申港证券）